苦熬四年终爆发，新一届医药大咖深挖这一领域！

（转自：今晚吃基）

经过四年寒彻骨的苦熬，医药终于迎来爆发时刻。

Wind数据显示，香港恒生生物科技指数经过四年的阴跌，2025年领涨，截至6月3日已上扬42.26%。同时，国内A股，医疗保健指数以近10%的涨幅，引领Wind一级行业年内表现。

公募基金方面，年内涨幅前10有6只为医药主题基金，涨幅均超过57%，能否抓住医药股行情成为决定公募基金业绩的关键胜负手。

国产创新药迈入全球第一梯队

近年来，国家政策大力支持创新药发展，国家医保在支付政策上向创新药有所倾斜，为国内创新药企创造了优质的发展环境。

在2015-2019年，License-in（境外转境内）是中国医药交易的主流模式，交易数量占比超一半。

近五年，中国企业的License-out（境内转境外）交易大幅增加。2024年，中国药企达成94笔License-out交易，总金额519亿美元，首付款41亿美元，占全球同类交易的32%，美国成为主要受让方（49%）。中国本土企业研发的高价值产品获得海外高度认可，中国在新兴技术领域的研发能力已达到国际先进水平。

综合来看，国产创新药企拥有“三重护城河”，国际竞争优势突出。首先，过去十年，超过2万名海外生物医药人才回流中国，国内科研实力跃升，人才红利进入集中释放期。其次，在中国进行同样的临床试验，人力和运营成本仅为欧美的三分之一，成本优势显著。再者，中国拥有14亿人口基数，丰富的病例样本使得新药临床试验能够更快完成，庞大临床资源优势无可替代。

新一届医药大咖

医药股大爆发，也诞生了新一代的医药大咖，他们尤其重视对创新药的挖掘，创造出靓丽的业绩。

1.长城医药产业精选A：梁福睿

梁福睿先生，分子生物学硕博、本科预防医学，兼具医学及生物技术专业背景。2018年7月至2019年3月曾任广州证券医药研究员，2019年3月加入长城基金，历任医药行业研究员、权益基金经理助理，在医药生物领域潜心研究近7年，完整经历行业牛熊。

区域配置上，今年梁福睿基于港股的估值优势适度加大港股权重，取得了不错的效果。梁福睿重点考察创新药企的主业收入或利润是否有较快爆发、是否有爆款，再结合自己及市场对后续股价的判断和认知，挖掘有认知差的标的并力争更早重仓。

选股效果来看，多数重仓股有正向贡献。基金在今年一季度相对中证创新药指数的选股胜率攀升至95%，相比弹性更高的中证香港创新药指数的胜率也达到80%。

2.永赢医药创新智选A：储可凡

储可凡女士，清华大学应用统计硕士，8年证券相关从业经验。曾任中银国际证券基金经理助理，永赢基金指数与量化投资部基金经理助理。现任永赢基金指数与量化投资部基金经理。

量化出身的储可凡管理了4只医药主题基金，永赢医药创新智选A为其管理的唯一只主动管理的医药主题基金，大幅跑赢业绩比较基准，取得显著的超额收益。

储可凡构建的投资框架，主要聚焦在A股和港股的创新药领域投资机会，以拥有全球竞争力产品管线的新药标的为核心，契合“硬科技”的选股思路。她认为，创新药代表着医药行业的未来发展方向，从宏观政策、行业趋势等多维度来看，创新药正处于向上的产业周期。

3.中银大健康A：郑宁

郑宁先生，北京大学光华管理学院金融硕士，2016年毕业。曾任泰康资产股票研究经理、高级股票研究经理，2019年加入中庚基金担任医药组组长，2022年加入中银基金，2022年7月1日起担任基金经理，深耕医药领域。

郑宁会根据基本面、估值面、资金面、政策面四个指标，对医药行业的贝塔和其中细分子行业的贝塔做综合打分，以此判断医药行业所处的位置以及未来哪些具体投资方向可能取得超额收益。其中，基本面和估值面是最重要的因素。

郑宁在基金一季报称，春节后，随着创新药龙头的业绩超预期、中国创新药对外BD的升级（质量、数量）等，创新药出现明显反弹，并实现了对困境反转行业超额收益的逆转。往后看，在创新药基本面趋势的强劲支持下，超额收益有望进一步扩大。

展望未来，随着政策支持的持续、AI技术的赋能以及对外授权交易的活跃，创新药企有望在2025年实现更高质量的发展，医药行业否极泰来。

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