中信建投 | 国资委深化改革，强化科创主体

文｜张玉龙赵子鹏

本周央企指数持续上涨并跑赢大盘指数（较上证+0.59pct、较深证+0.83pct），龙头央企中位涨幅0.90%，表现明显优于中小市值央企。周内国资委召开了今年的首次全面深改小组全体会议，公布了要推动国有企业更大范围、更深程度融入国家创新体系，不断强化企业科技创新主体地位、要强化动态跟踪、督促指导，对照行动方案和工作台账逐条逐项梳理等数条深化国资国企改革的举措。

市值管理工具：本周累计新增亿道信息、韵达股份等12家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计10.65亿元；其中新增获批回购增持贷款的央国企包括天桥起重、黄河旋风两家。根据公司公告统计，自10月20日首批回购增持专项贷款发放至今，已有547起企业获批专项贷款的公告披露、贷款金额上限合计1231.01亿元；其中央企获得回购增持专项贷款的累计56起，累计获批贷款金额上限超过223亿元。截至5月16日，本周累计新增0家央企开展回购；新增1家地方国企海南华铁公告回购方案（拟回购金额2.00~3.00亿元、回购价格不超过15.95元/股）。截至5月16日，本周新增0家央企开展增持，新增1家地方国企黄河旋风开展增持，增持金额为1.00~2.00亿元。

市场表现：本周央企概念指数上涨1.35%，表现持续优于周内大盘指数表现；同期上证指数/深证指数/创业板指/科创50指数的涨跌幅分别为0.76%/0.52%/1.38%/-1.10%。从结构上看，央企龙头表现整体更好，周内中位上涨0.90%、同期全部央企中位下跌0.10%，主要原因是市场避险需求略有提升，指数成分股交易活跃。年初至今，万得央企概念指数累计涨跌幅为-4.26%，跌幅持续缩窄；同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数的涨跌幅分别为+0.47%/-2.26%/-4.77%/+0.64%。

本周万得央企概念指数55家成分股中44家上涨、11家下跌，成分股涨跌幅中位为+0.90%；指数成分股中涨幅前五的标的为中国人保、中远海控、中国化学、中国国航、中国船舶。本周A股全部471家央企中217家上涨、14家收平或停牌、240家下跌，全部央企涨跌幅中位为-0.10%；本周涨幅前五央企为成飞集成、中邮科技、中远海发、*ST南置、红塔证券。

本周国资动态：（1）5月16日，国资委主任张玉卓到中国检验认证（集团）有限公司调研强调，中国中检要更好履行肩负的职责使命，聚焦重点领域着力建设系统完备、高效实用的质量基础设施，主动参与国际标准和行业技术规则制定，更好服务我国企业高水平“走出去”。（2）近期多地国资委发文，推动省属企业因地制宜构建新质生产力。

相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险。

相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险。

相关上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现金流，进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险。

全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，俄乌地缘冲突持续恶化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司资产定价和估值。

资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期，进而影响上市公司开展股权回购和增持的进度。

证券研究报告名称：《国资委深化改革，强化科创主体——2025年5月第3周央企研究周报》

对外发布时间：2025年5月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

张玉龙SAC编号：S1440518070002

SFC编号:BPW299

赵子鹏SAC编号：S1440523080001

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