老百姓：2023年净利同比增长18.35% 拟10转3股派6.6元

中证智能财讯老百姓（603883）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入224.37亿元，同比增长11.21%；归母净利润9.29亿元，同比增长18.35%；扣非净利润8.44亿元，同比增长14.68%；经营活动产生的现金流量净额为27.30亿元，同比增长17.95%；报告期内，老百姓基本每股收益为1.59元，加权平均净资产收益率为13.91%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转3股派6.6元（含税）。

以4月29日收盘价计算，老百姓目前市盈率（TTM）约为20.65倍，市净率（LF）约为2.86倍，市销率（TTM）约为0.86倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，老百姓近三年营业总收入复合增长率为17.12%，在医药商业行业已披露2023年数据的32家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为14.36%，排名9/32。

资料显示，老百姓大药房是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，公司主要通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售，经营品类包括中西成药、中药饮片、养生中药、健康器材、健康食品、普通食品、个人护理品和生活用品等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，中西成药收入176.27亿元，同比增长12.59%，占营业收入的78.56%；非药品收入31.50亿元，同比增长1.13%，占营业收入的14.04%；中药收入16.60亿元，同比增长18.19%，占营业收入的7.40%。

截至2023年末，公司员工总数为40881人，人均创收54.88万元，人均创利2.27万元，人均薪酬8.52万元，较上年同期分别变化-3.13%、3.09%、12.48%。

2023年，公司毛利率为32.55%，同比上升0.67个百分点；净利率为5.01%，较上年同期上升0.17个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.67%，同比上升2.75个百分点，环比上升0.62个百分点；净利率为4.21%，较上年同期上升0.10个百分点，较上一季度下降0.41个百分点。

分产品看，中西成药、非药品、中药2023年毛利率分别为30.48%、36.13%、47.70%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.88亿元，占总销售金额比例为1.29%，公司前五名供应商合计采购金额21.18亿元，占年度采购总额比例为11.41%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.91%，较上年同期增长1.19个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.05%，较上年同期增长0.29个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为27.30亿元，同比增长17.95%；筹资活动现金流净额-24.28亿元，同比减少22.85亿元；投资活动现金流净额-7.61亿元，上年同期为-14.57亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为20.73亿元，相比上年同期下降21.05%。

2023年，公司营业收入现金比为116.47%，净现比为293.84%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.05次，上年同期为1.05次（2022年行业平均值为1.20次，公司位居同行业21/32）；固定资产周转率为18.39次，上年同期为18.84次（2022年行业平均值为24.08次，公司位居同行业20/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.43次、3.74次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司预付款项较上年末减少72.13%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；货币资金较上年末减少18.08%，占公司总资产比重下降1.97个百分点；商誉较上年末增加6.25%，占公司总资产比重上升1.82个百分点；固定资产较上年末增加22.02%，占公司总资产比重上升1.18个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司租赁负债较上年末减少24.70%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；应付票据较上年末增加4.48%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；长期借款较上年末减少12.67%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加14.99%，占公司总资产比重上升0.96个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为41.52亿元，占净资产的61.97%，较上年末增加2.04亿元。其中，存货跌价准备为3007.09万元，计提比例为0.72%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.33亿元，同比增长19.57%；研发投入占营业收入比例为0.59%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为98.11%。

2023年，老百姓的商誉达到58.36亿元，相当于同期公司净资产67.01亿元的87.09%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为65.67%，相比上年末下降1.16个百分点；有息资产负债率为17.25%，相比上年末上升0.26个百分点。

2023年，公司流动比率为0.82，速动比率为0.45。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为阿布达比投资局，取代了三季度末的天安人寿保险股份有限公司-分红产品。在具体持股比例上，老百姓医药集团有限公司、泽星投资有限公司、香港中央结算有限公司、陈秀兰、中信证券股份有限公司-社保基金17052组合、全国社保基金四一八组合、林芝腾讯科技有限公司持股有所上升，融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、石展持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，老百姓32.34%股份处于质押状态。其中，第二大股东泽星投资有限公司质押1.03亿股公司股份，占其全部持股的80.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.36万户，较三季度末下降了5246户，降幅18.19%；户均持股市值由三季度末的51.86万元上升至74.10万元，增幅为42.88%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

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